Mundo Ejecutivo

Septiembre 2015

Issue link: http://digital.virtualmobiletechnologies.com.mx/i/564095

Contents of this Issue

Navigation

Page 89 of 176

columna La política fiscal puede ser la salvación del sexenio agenda ecónomica Si los dos brazos de la política económica apuntan hacia el lado restrictivo, no puede haber crecimiento. En las circunstancias actuales sólo con una política fiscal responsable, que favorezca la inversión y el empleo, se puede aspirar a un mayor avance sostenible en los siguientes años D e los dos brazos de la política económica, la monetaria tendrá que alinearse a la política monetaria de la Reserva Fede- ral de los Estados Unidos en esta era de la nor- malización de tasas de interés. La política fis- cal no puede concretarse en hacer recortes en el gasto para afrontar la caída de ingresos. El Banco de México tendrá que ir aumentando su tasa de referencia en los siguientes meses y años, conforme la Reserva Federal haga lo propio con sus tasas de interés, ante una eventual salida de recursos globales de los valores gubernamentales en pesos hacia el dólar. Al Banco de México le toca ahora jugar del lado restrictivo de la política eco- nomica, aunque ésta siga débil. El panorama global luce sumamente complejo. Tenemos en el exterior una tormenta perfecta con varios frentes fuera de nuestro control, y con diver- sos efectos negativos en nuestra economía: El Banco Central del Euro y el Banco de Japón están creando dinero en forma exagerada. Lo que tiende a disparar al dólar contra todas las divisas y tira los precios de las materias primas. La desaceleración de la Economía de China, a g r a v a d a por el crack bursátil de la Bolsa de Shangai, implica una tendencia prolon- gada de precios a la baja en las materias primas, con graves c on s e c uenci a s para los países exportadores de commodities. El leva n- t a m i e n t o de las San- ciones a Irán, que r e p r e - senta el regreso de los persas al mercado internacional de Petróleo. Irán podría introducir al mercado hasta 4 millones de barriles diarios en el largo plazo. La Reserva Federal está por iniciar la era de nor- malización de tasas. La tasa de Fondos Federales lleva cerca de siete años en niveles de 0.12% anual. La más baja de la historia. Al ir subiendo su tasa de referencia podríamos ver una reversión de flujos hacia el dólar que pueden encarecerlo aún más y pegarle fuertemente a la ya dañada competitivi- dad de la manufactura americana. La bursatilidad del peso mexicano es la más alta dentro de las monedas emergentes. Esto hace que los portafolio managers globales tomen posiciones cortas en pesos para cubrir las depreciaciones de otras divisas a las que están expuestos sus portafolios. Nuestra vulnerabilidad radica en la tenen- cia de valores gubernamentales en manos de residentes en el exterior. Tenemos alrededor de USD$130 mil millones. El 36% de la deuda total en pesos. ¿Cuanto dinero puede salir de pesos para irse a dólares? Los flujos de inversión esperados por las Reformas se han visto limitados por la caída reciente en los precios de los hidrocarburos, como pudo observarse en la licitación de la pri- mera fase de la Ronda Uno. El Estado Mexicano se ve cada vez más presio- nado por los déficits en los sistemas de pensiones. Al aumentar las tasas de interés se impactará negativamente a la actividad económica, y en especial a las finanzas públicas, dado que a mayo- res tasas de interés, se tendrán que pagar más inte- reses por la deuda pública tanto en la externa como en la interna. El 27 de Febrero de 2014 la Secretaría de Hacienda publicó el Acuerdo de Certidumbre Tributaria mediante el cual se establece que no se modificaran los impuestos en lo que resta del sexenio. En el mismo acuerdo se plantea

Articles in this issue

Archives of this issue

view archives of Mundo Ejecutivo - Septiembre 2015